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29 janv. 2007
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Allianz se désengage partiellement de Munich Re et de KarstadtQuelle

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Les echos
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29 janv. 2007

La recomposition du portefeuille de participations industrielles d'Allianz est en marche. Le numéro un de l'assurance en Europe, autrefois détenteur de l'un des plus lourds portefeuilles boursiers d'Allemagne, vient d'annoncer coup sur coup son désengagement partiel de deux de partenaires outre-Rhin.



Il va ainsi réduire de 9,4 % à environ 4,5 % sa participation dans le réassureur Munich Re, en remboursant avec plus d'un an d'avance 64,35% des obligations émises en février 2005 avec des actions Munich Re. Cette opération sera réalisée le 9 mars prochain. L'emprunt, d'une valeur totale de 1,3 milliard d'euros, avait été placé en 2005 et portait aussi sur des titres du groupe automobile BMW et du conglomérat industriel Siemens.

Pendant longtemps, Allianz et Munich Re ont eu des liens capitalistiques très étroits. Mais, en 2003, les deux groupes avaient décidé de rompre un accord d'association vieux de 80 ans et, dans ce cadre, de dénouer leurs participations réciproques de 25 %. Plusieurs vagues de désengagements ont eu lieu depuis lors.

Toutefois, Allianz est aujourd'hui engagé dans une stratégie de réallocation d'actifs qui va bien au-delà de ses relations avec Munich Re : après le rachat des minoritaires de sa filiale italienne, il a lancé voilà quelques jours l'acquisition des 42,4 % du capital qu'il ne détenait pas encore dans sa filiale française, les AGF, dont il a pris le contrôle voilà dix ans. Cette seule opération frôle les 10 milliards d'euros, dont 7,5 milliards d'euros devraient provenir de ressources internes. Elle permettra à Allianz de simplifier ses structures, d'accroître sa rentabilité et de gérer plus efficacement son capital.

Allianz a par ailleurs annoncé ce lundi qu'il cédait également une part de 5 % dans le capital du groupe de distribution et de tourisme allemand KarstadtQuelle, réduisant ainsi sa participation à 2,64 % contre 7,64 % précédemment. Une grande partie des titres a été achetée par des fonds d'investissements américains, indique KarstadtQuelle, qui s'attend à un intérêt soutenu en provenance de cette région à l'avenir.

Le capital de KarstadtQuelle reste majoritairement détenu - à quelque 58 % - par Madeleine Schickedanz, héritière du fondateur de Quelle, et par ses proches. Mais le placement d'Allianz, jusqu'alors deuxième actionnaire de référence, fait désormais passer le flottant de KarstadtQuelle à 34 % de son capital. Les investisseurs américains semblent avoir été attirés par le redressement programmé de la rentabilité de KarstadtQuelle, qui a mis en place un vaste programme de restructuration, toujours en cours, après qu'il eût frôlé la faillite en 2004.

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